年内首次全面降准如期而至，本月 LPR 利率有望随之下调

央行降准如期而至。4 月 15 日晚，央行发布消息称，中国人民银行决定于 2022 年 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构）。

此外，为加大对小微企业和 ” 三农 ” 的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于 5% 的农商行，在下调存款准备金率 0.25 个百分点的基础上，再额外多降 0.25 个百分点。

根据测算，此次降准共计释放长期资金约 5300 亿元。央行有关负责人表示，人民银行将继续实施稳健货币政策。一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定。二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。同时，保持流动性合理充裕，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济大盘。

当前时点降准十分必要

4 月 13 日，国务院常务会议提出，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

中国民生银行首席研究员温彬指出，国务院常务会议部署了降准等金融支持举措，既能够起到稳定市场预期的作用，又有望在经济下行压力较大时，发挥货币政策的逆周期调节功能，支持受疫情严重影响行业和中小微企业，对稳定经济基本盘十分必要。

在当前经济发展面临三重压力的背景下，央行发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准体现了货币政策前瞻性，有利于稳定市场预期，增强市场主体信心，改善和扩大总需求，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间创造了积极条件。

其表示，降准将提高货币乘数，扩大银行信贷派生能力，并与结构性货币政策工具相结合，持续加大对小微企业、科技创新、绿色发展等关键领域和薄弱环节的支持力度；同时，降准还将优化银行体系资金的期限结构，释放长期流动性、降低银行负债成本，有助于鼓励和引导金融机构继续降低实体经济融资成本。

从此次央行降准 25 个基点看，略少于市场此前预期的 50 个基点。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，原因有两个方面，一方面，一季度金融数据看信贷投放比较强劲，央行灵活调整货币政策力度；另一方面，国内存款准备金率处于国际中等水平，相对于部分新兴经济体，存款准备金率已不高，央行珍惜正常货币政策空间，更注重政策精准质效；另外，也对发达经济体政策急转弯潜在外溢影响保持警惕。

此外，本次除了全面降准 25 个基点，还对符合条件的区域中小银行多调降 25 个基点，一方面是考虑到部分区域中小银行面临经营、负债压力相对较大；另一方面，是引导金融机构加大小微、三农、民营企业、制造业等重点新兴领域支持力度，要激发微观主体活力。

降准对股市、债市、房市有何影响？

温彬表示，对股市来说，此前国务院金融稳定委员会召开专题会议，释放稳预期稳市场信号，效果显著，资本市场已筑底企稳，此次降准将进一步增强市场信心，助力资本市场平稳运行。

对债市来说，降准将促进银行做好资产负债管理，增加利率债配置，预计国债收益率稳中有降，并带动企业债融资成本下降。

在房地产市场方面，在各地因城施策进行房地产调控背景下，房地产企业合理融资需求以及居民刚需、改善型按揭贷款需求将得到有效满足，这对当前化解部分房企流动性压力、提高居民购房意愿、保持房地产市场平稳健康发展具有积极作用。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，降准之后房地产企业的压力可能减轻，需要买房按揭的业主压力也会减轻，能够大大缓解企业的融资压力，从而增强企业的流动性，防止违约发生。但楼市的成交量可能并不会有太大的提升，主要城市，诸如上海、广州等城市，现阶段防疫依然是首要任务，所以稳定过度是当前降准的主要目标。

对于接下来 LPR 利率走势，温彬认为，尽管本月 MLF 政策利率保持不变，但降准或将促使 LPR 报价行压降点差，本月 20 日 LPR 利率有望下调。

盘和林指出，预期本次降准之后，本月 LPR 报价利率也会随之走低，这有利于企业尤其是中小微企业摆脱眼前困境。